近日，中国企业联合会发布“2015中国企业500强”报告。报告显示，虽然中国企业500强的个体规模和总体规模仍在扩大，但扩张步伐明显放缓。与此同时，制造业与商业银行业之间的效益“鸿沟”继续扩大，5大行利润近乎266家制造业企业利润总额的2倍，实体经济与虚拟经济严重倒挂。

　　报告指出，2015中国企业500强的营业收入总额达到了59.5万亿元，同口径同比增长6.98%，相当于2014年中国国内生产总值（GDP）的63.4万亿元的93.5%。从资产总额来看，500强企业资产总额达197.6万亿元，较上年资产总额176.4万亿元增长12.0%。但值得注意的是，营业收入虽然增加，但较上年仅增长了4.94%，为历年来最低，资产总额的增幅也为10年来最低值。

　　在增速放缓的同时，中国大企业也面临着大面积亏损。从效益指标来看，中国大企业面临着亏损面较高、利润增长率和利润率保持较低水平，企业员工数量保持低速甚至负增长状态的问题。具体来看，2015中国企业500强中，亏损企业有57家，比上年增长14家，主要集中在重化工领域；亏损面为11.4%，增至10年内最高；亏损额达803.9亿元。另外，营业收入负增长企业高达94家，较上年50家相比几乎翻倍。与此同时，净利润负增长企业也高达169家，较上年141家范围继续扩大。制造业企业500强中有46家企业亏损，比上年多15家，共亏损487.3亿元，亏损额比上年增长59.5%。服务业企业500强有32家企业亏损，比上年增加15家，合计亏损173亿元。

　　净资产收益率更是难逃下降的命运。2015中国企业500强的净资产为24.58万亿元，平均净资产收益率为10.49%，连续三年呈下降趋势。如果按照2014年我国商业银行1年期定期存款利率3.3%计算，2015中国企业500强中，有128家企业的净资产收益率低于或等于3.3%，较上年增加10家。其中，55家净资产收益率为负值，较上年增加14家，1家净资产为负。

　　但在企业业绩大面积滑坡的背景下，金融类企业资产规模、利润却在不断扩张。

　　报告显示，2014年，28家高负债经营特征的银行和保险企业资产合计达135.3万亿元，占500强的68.5%，占整体资产比例超过三分之二。其中，20家银行营业收入合计为6.73万亿元，占500强总额8.1%，资产合计为125.3万亿元、净利润1.35万亿元，分别占比63.4%和52.2%。这意味着，仅20家银行利润便已超过剩余480家其他企业的利润总额。

　　国务院国资委研究中心研究员胡迟表示，目前大企业成为国民经济的重要支柱和国家竞争力的显著象征。但是，与世界级大企业相比还存在较大差距，大而不优、盈利能力差的现象明显。

　　中国企业联合会研究部副主任缪荣表示，2008年以来，国有五大商业银行与制造业企业利润便开始形成“剪刀差”，且差距呈越来越大的趋势。

　　报告显示，2014年国有五大银行以占500强营业收入的6.39%，创造了35.6%的净利润，而266家制造业企业以40.1%的营业收入，净利润仅占18.8%，五大行利润近乎所有制造业企业利润的两倍。而此前，2008年时，五大行利润在500强中占比仅为26.3%，制造业企业利润占比29.6%。（梁倩）

过去两日，包括新兴市场和欧美股市均出现暴跌，昨日沪指更是失守3000点大关。在市场恐慌之际，人民银行于昨日收盘后抛出超预期的“双降”利好。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委对证券时报记者表示，此次央行调整更多是对资本市场波动所进行的象征性安抚，而政策的着力点仍然是面向实体经济。

　　目前摆在稳增长面前的货币环境难题依旧是由于外汇占款下降带来的基础货币投放不足，以及融资利率依旧高企等“老大难”。货币条件整体仍偏紧，就意味着货币政策放松仍有必要。

　　降准对冲外汇占款减少

　　此次降准并不意外，早在本月初央行宣布实施人民币中间价改革后，由于随后人民币兑美元汇率出现大幅下跌，市场关于降准的呼声随之而起。从公布的7月央行口径外汇占款大幅下降3000多亿看，近期资本加速流出，人民币贬值压力加大。

　　不少分析师认为，8月外汇占款仍会延续大规模下降趋势，预计7月、8月外汇占款减少规模将达万亿元左右，造成基础货币被动回笼。

　　本次降准最根本的意图就是对冲外汇占款的减少，投放基础货币。根据市场估测，此次降准共计释放流动性近7000亿元，其中全面降准释放近6000亿，定向降准释放约1000亿；再加上8月央行通过公开市场操作、MLF等多种工具净投放流动性超3500亿元，基本可以对冲掉减少的外汇占款，并不会释放过多流动性。央行首席经济学家马骏也强调，此次降息降准并不代表货币政策的转向。

　　降准虽可抵消因人民币贬值预期带来的外汇占款降低，但也增加了一些担忧，比如降准会压低利率，进而导致资金加速流出、强化人民币贬值趋势等。

　　不过，中金公司分析师陈健恒认为，在人民币资本账户尚未完全开放的情况下，利率和汇率的联动性并非那么密切，事实上，人民币的贬值预期很大程度上与中国经济动能的疲弱有关，而不是持续走低的利率。如果现在货币政策投鼠忌器，不敢放松货币政策，引导实际利率下降，那么经济动能无法得到有效提振，市场对人民币贬值的预期就一直无法消退。

　　“因此，更有效的方式仍是加快放松货币政策，真正意义上引导中长期利率和实际利率下行，当市场对经济信心提升后，人民币汇率自然会真正企稳。”陈健恒说。

　　实际利率依旧高企

　　与前几轮降息一样，本次降息也伴随着利率市场化的再迈一步，只不过，这次存款利率上限的变化更具实质性意义。央行宣布，放开一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮动上限，但活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮动上限仍暂时不变。

　　央行是按照“先长期、后短期”的国际惯例渐进式放开存款利率上限，业内人士普遍预计，年内存款利率上限将全部放开，利率市场化的靴子将最终落地。不过，鲁政委认为，在大额存单发行、结构性存款大量存在、存贷比取消的背景下，取消存款利率上限并不会对金融机构产生什么影响。

　　放开存款利率上限只是降息“顺带”的成果，降息的目的仍着眼于降低实体经济融资成本。虽然目前存贷款基准利率已降至历史新低，但陈健恒认为，7月金融机构贷款加权平均利率为5.97%，仍显著高于基准利率和2009年上半年水平。受大宗商品价格下降和工业产能过剩影响，工业品通缩不断加剧，企业面临的实际利率水平依旧高企，显著抑制了企业固定投资和存贷投资需求，不利于经济企稳，实际利率仍有必要继续压缩。

　　招商证券宏观研究主管谢亚轩也认为，8月财新PMI初值仅为47.1%，这是该指标公布以来的历史最低水平，制造业形势加速恶化，企业贷款意愿低迷，稳增长仍是货币政策第一目标，降息可降低实体经济融资成本，提高企业筹资需求。

　　但货币政策并非稳增长的万能药。正如央行研究局局长陆磊表示，货币政策的有效性取决于传导机制畅通性，“双降”为经济发展营造中性适度的货币环境，但同时需要实体经济部门的有效融资需求与金融机构的高效率金融服务供给加以配合。

　　至于此次“双降”会对股市带来多大的提振作用，不少分析人士认为，股市的短期波动虽然跟一些政策、消息有关，但长期走势仍取决于市场对经济前景的判断。

       ●本轮经济回调趋势的一个显著特点是区域增速差异缩小，东、中、西部地区工业增加值增速分别为7.3%、7.8%和8.4%。

　　●在未来的一段时期里，中央政府“一带一路”发展战略、区域发展战略、自贸区建设等政策将逐步发挥作用，从而对工业经济增长形成有力支撑，带动工业经济增速的回升。总体来看，中国工业经济快速下行趋势已经基本得到抑制，下半年工业经济增速将在现有水平趋稳并缓慢回升。

　　●全球工业经济处于缓慢复苏中，但回升速度有所放缓。发达国家中，美国和日本工业走弱，欧元区工业回升。新兴经济体工业生产回升乏力。

　　中国社科院工业经济研究所工业经济运行室主任原磊近日接受《经济参考报》记者采访时表示，6月份，工业经济景气度回暖，工业经济增速连续3个月小幅回升。消费增长是拉动工业经济增速回升的主要因素；受此影响，6月份产业链下游行业持续平稳回升，但产业链上游采矿、能源等行业持续下滑。东、中、西地区连续三个月增速全面回升，区域增速差异缩小。总体来看，中国工业经济快速下行趋势已经基本得到抑制，下半年工业经济增速将在现有水平趋稳并缓慢回升。放眼世界，全球工业经济处于缓慢复苏中，但回升速度有所放缓。

　　区域增速差异缩小

　　2015年6月份，规模以上工业增加值同比增长6.8%，较5月份上升0.8个百分点，连续三个月小幅缓慢回调，显示当前工业经济增速下行压力暂时缓解。原磊认为，从三驾马车看，工业经济回升动力主要来自于消费需求的拉动。得益于淘宝、京东等互联网销售平台的发展，更多潜在需求和潜在供给被挖掘出来，商品供需得以更有效匹配；另外自去年7月份以来股票价格总体上涨带来的财富效应逐步显现，2015年5月、6月社会消费品零售总额连续两月环比上升，成为此轮工业增速上涨的主要力量。然而工业经济下行压力依旧较大，一方面企业层面投资前景依旧暗淡，固定资产投资完成额同比增速11.4%，与上月持平；另一方面国外需求也持续萎靡，工业品出口交货值连续三月负增长。

　　据他介绍，2015年6月份，受国内消费增长影响，产业链上游多数行业明显下行，下游等少数行业略有好转。分三大门类看，6月份制造业增长7.7%，较5月份增长1个百分点，而产业链下端的采矿业增加值同比增长2.7%，较5月回落1.9个百分点，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.1%，基本与上月持平。分行业来看，当前工业经济运行主要有以下特点：一是产业链下游行业持续平稳回升，农副食品加工业、纺织业、食品制造业、文教、工美、体育和娱乐用品制造业、汽车制造业等行业增速持续小幅上涨；二是产业链上游采矿、能源等行业持续下滑；三是医疗制造业、铁路、船舶、航天航空和其他运输设备制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业等高技术、高加工度产业，以及通用设备制造业保持稳定增长态势。

　　东、中、西部地区工业增加值增速回升趋势明显，至2015年6月份，分别连续3个月持续上升。“本轮经济回调趋势的一个显著特点是区域增速差异缩小，东、中、西部地区工业增加值增速分别为7.3%、7.8%和8.4%。”原磊介绍说。

　　工业景气度回暖

　　据原磊介绍，他所在的课题组采用IIE工业经济运行监测信号图和IIE景气指数判断工业经济的景气程度。IIE工业经济运行监测信号图主要用于对工业经济运行进行监测预警；IIE景气指数主要用于预测分析工业经济月度同比增速变化和工业经济形势的变化。

　　从IIE工业经济运行监测信号图来看，2015年6月份工业经济景气度出现回暖迹象。多项指标表现积极，虽然工业增加值增速持续回升，制造业采购经理人指数连续四个月处在荣枯线之上，并缓慢上行，一般贸易进出口额大幅改善；发电量、货运量及社会消费品零售总额稳居正常区间；M1-M0、固定资产投资完成额和代表生产活跃度的工业品出产价格指标均依旧处在偏冷区间，但降幅较上月略有收窄。

　　IIE景气指数先行指数预示，7月份工业经济增速将继续维持小幅回升态势。外围市场持续向好，美国、欧盟制造业PMI连续两月持续上升，房地产销售增速回升，这些积极因素共同带动了工业经济景气指数中先行指数出现了小幅回升。

　　原磊认为，在未来的一段时期里，中央政府“一带一路”发展战略、区域发展战略、自贸区建设等政策将逐步发挥作用，从而对工业经济增长形成有力支撑，带动工业经济增速的回升。制造业采购经理指数（PMI）等指标回升也显示工业经济出现早期企稳迹象。2015年6月份，采购经理人指数连续4个月稳居荣枯线之上。从PMI分项指标来看，尽管新出口订单指数均略有回落，生产指数连续4个月回升，新订单指数增长强劲。

　　伴随着国家“一带一路”战略的实施和自贸区建设，沿线国家和地区的基础建设投资将在未来进一步拉动工业行业产出增长。6月份，基础设施投资同比增长19.1%，增速比1-5月份提高1个百分点。其中，公共设施管理业投资增长19.1%，增速提高3.1个百分点；道路运输业投资增长22.2%，增速提高0.6个百分点。资金来源的多样化也为基础设施投资顺利建设提供便利。亚洲基础设施投资银行的成立和运营，将对中国以及“一路一带”国家铁路、公路、桥梁、港口、机场和通讯等基础建设提供融资，成为未来一段时间内拉动国内工业行业的重要因素。

　　在诸多积极因素显现的同时，一些消极因素同样不容忽视。受制于财政收入降低，融资渠道趋紧的影响，短期之内工业行业大幅增长的可能不大，另外随着工业化进程的推进，工业行业利润空间受限，制约工业行业进一步提升空间。尽管美国与欧元区制造业市场复苏，然而并未直接�{及中国出口，工业出口交货值增长仍旧在负值区间徘徊。在长期产能过剩的拖累下，固定资产投资持续下降势头并未改观，未来工业行业下行压力依旧较大。

　　“总体来看，中国工业经济快速下行趋势已经基本得到抑制，下半年工业经济增速将在现有水平趋稳并缓慢回升。”原磊说。

　　全球缓慢复苏中

　　关注国际走势，原磊认为，当前，全球工业经济处于缓慢复苏中，但回升速度有所放缓。发达国家中，美国和日本工业走弱，欧元区工业回升。新兴经济体工业生产回升乏力，PMI除了印度，其他三国均处于荣枯线下，俄罗斯PPI虽有回落但处于13.4%高位，巴西和南非失业率均创新高。

　　主要经济体分析显示，美国工业生产平稳增长。5月份，美国工业总体产出指数105.1，同比上升1.37%，环比下降0.17%。5月份美国全部工业产能利用率为78.06%，较上月下降0.24个百分点。PMI连续回升。6月份，美国制造业采购经理人指数53.5，较上月增加0.7，已连续三月回升。失业率小幅下降。6月份，美国失业率较上月小幅下降0.2个百分点至5.3%。PPI降幅收窄。5月份，美国PPI同比下降2.9%，比上月收窄1.3个百分点。贸易逆差略有增加。5月份，美国贸易逆差增加至418.7亿美元，较上月增加11.7亿美元；其中，美国出口总额为1886亿美元，进口总额为2304.7亿美元。

　　欧元区工业生产回升。5月份，欧元区工业生产指数102.16，同比上升1.6％。二季度欧元区产能利用率为81.3%，比一季度上升了1.1个百分点。PMI为14个月新高。6月份，欧元区制造业采购经理人指数为52.5，为十四个月新高。失业率与上月持平。5月份，欧元区失业率为11.1%，与上月持平。PPI跌幅放缓。5月份，欧元区生产者价格指数同比下降2%，较前月收窄0.1个百分点。贸易顺差持续扩大。4月份，欧元区贸易顺差扩至249.5亿欧元，较前月增加20亿欧元；其中，出口总额为1736.5亿欧元，进口总额为1487亿欧元。

　　日本 工业产出回落。5月份，日本工业生产指数96.9，较前月回落2.1；5月份，日本产能利用率指数达到96.4，环比下降3.02%。PMI回落。6月份，日本制造业采购经理人指数为50.1，较上月下降0.8。失业率与上月持平。5月份，日本失业率为3.3%，与上月持平。PPI连续三月处于负增长。6月份，日本PPI同比下降2.45%，降幅较上月增加0.28个百分点，连续三个月负增长。贸易逆差大幅增长。5月份，日本商品贸易实现逆差2172亿日元，较上月增加1579亿日元。其中，出口57403亿日元，同比上升2.4%；进口59575亿日元，同比下降8.67%。

　　金砖国家分析显示，巴西工业生产小幅回升。5月份，巴西工业生产指数为93.7，同比下降6.23%，环比上升0.6%。PMI回升。6月份，巴西PMI升至46.5，较前月上升0.6。失业率再创新高。5月份，巴西六大城市失业率为6.7%，增幅较前月上升0.3个百分点，为近一年半新高。PPI大幅提升。6月份，巴西PPI同比增长4.26%，比上月大幅提升近2个百分点，已持续增长四个月。贸易顺差大幅增加。6月份，巴西出口196.3亿美元，进口151亿美元，贸易顺差45.3亿美元，较前月增加17.5亿美元。

　　南非工业生产回落。5月份，南非工业生产指数105.7，同比下降0.36%。PMI降至荣枯线下。6月份，南非PMI为49.2，比前月下降0.9。PPI回升。5月份，南非PPI同比增速为3.6%，增速较前月增加0.6个百分点。失业率创新高。一季度南非失业率增至26.40%，比2014年第四季度高出2.1个百分点，创历史新高。贸易出现顺差。5月份，南非出口额增至889.4亿兰特，进口额减少至839.5亿兰特；实现贸易顺差49.9亿兰特。

　　印度工业生产回升。5月份，印度工业生产指数180，同比增长2.68%，环比增长0.84%。PMI回落。6月份，印度PMI为51.3，较上月下降1.3。PPI持续负增长。6月份，印度PPI同比下降2.4%，连续8个月处于负增长。贸易逆差小幅缩减。5月份，印度出口额增至223.5亿美元，进口额减至327.5亿美元，实现贸易逆差114亿美元，较上月减少5.5亿美元。

　　俄罗斯工业生产小幅下降。5月份，俄罗斯工业生产指数为102.3，环比下降0.6%。PMI持续处在荣枯线下。6月份，俄罗斯制造业PMI48.7，较上月下降0.9，已连续七个月处于荣枯线下。PPI略有下降但仍维持高位。5月份，俄罗斯PPI同比增长13.4%，环比下降1.2个百分点。失业率略有回落。5月份，俄罗斯失业率5.6%，比上月下降0.1个百分点。贸易顺差略有增加。5月份，俄罗斯出口额降至309.1亿美元，进口额降至156亿美元，实现贸易顺差153.1亿美元，比前月增加3亿美元。

为切实提高反腐倡廉教育的针对性、实效性，进一步筑牢干部职工思想道德防线，7月29日—8月6日，市财政局在局机关组织开展 “党风廉政电教月”活动，全体干部职工分两批次观看了《卡住公款送礼》、《廉政文化与人生格调》、《四风之害》等7部电教片。活动结束后，干部职工感受很深，纷纷表示，作为财政系统的一份子，要以案例警示自己，在权钱色的诱惑面前时刻保持清醒头脑，以强烈的紧迫感、危机感、责任感，不断增强干事创业的积极性和廉洁自律的自觉性。

《证券日报》记者获悉，国家发改委25日发文，盘点7月份经济数据的八大亮点。文中指出，7月份以来，经济运行虽有波动，但积极因素也在不断积聚，多数传统产业增速有所下滑，战略性新兴产业和高技术产业继续保持较快发展，制造业投资结构不断优化，消费保持平稳增长。

　　一、从工业生产领域看，工业增速的回落主要是由于汽车、钢铁等行业下滑造成，而原材料领域中有部分行业保持较快增长，如有色金属行业7月份同比增长11.6%，增速在所有大类工业行业中居于前列，比上月提高1.3个百分点。

　　二、从工业内部结构看，高技术和消费相关行业仍保持较快增长。高技术产业增加值增速加快，7月份同比增长9.6%，比上月提高0.4个百分点。电子、医药等行业保持较快增长，当月增加值同比分别增长9.4%和10.2%，增速比上月提高0.2和1.8个百分点。

　　三、从工业产品结构看，符合产业升级方向的产品快速增长，多数基础原材料产品持续下降。7月份，新能源汽车产量增长3倍以上，SUV产量增长32.9%，动车组、智能电视、智能手机产量分别增长104.7%、47.1%和31.7%，光伏电池增长21.7%，光电子器件增长21.5%，大型拖拉机增长50%，收获机械增长12.6%。

　　四、从制造业投资结构看，结构升级和消费领域投资快速增长，部分传统产业投资持续下降。企业普遍加大了技术改造和转型升级的力度，投资增长正在由规模扩张向注重内涵式发展转变。

　　五、从消费结构看，消费零售增速继续保持平稳增长，新兴业态和消费升级类商品销售良好。7月份，社会消费品零售总额同比增长10.5%。

　　六、从用电结构看，服务业用电量保持较快增长，工业用电量同比下降主要是钢铁、建材等高耗能行业下滑造成。7月份，第三产业用电量同比增长4.4%，其中信息传输、计算机服务和软件业用电增长10.8%，延续了今年以来快速增长势头；批发零售业、教育文化娱乐业、房地产业用电分别增长4.5%、7.4%、3.5%。但工业用电量同比下降3.3%。

　　七、从货运量看，公路和水路运输增速保持增长，铁路货运呈低位趋稳态势且运输结构不断优化。7月份，公路、水运货运量同比分别增长5.7%和4.9%，增速比上月提高0.6和1.4个百分点。铁路货运量同比下降10.9%，降幅较上月收窄0.8个百分点。

　　八、投资增长的后劲也有所增强。1月份-7月份，新开工项目计划总投资增速比上半年提高0.8个百分点，施工项目计划总投资增速提高0.5个百分点，到位资金增速提高0.5个百分点。8月份以来发电量也保持增长。8月中、上旬，调度发电量累计同比增速近4%。